产业发展加速◈★✿，金融IT服务商◈★✿、跨境支付企业◈★✿、潜在获取牌照发币企业有望迎来加速发展◈★✿，维持计算机行业“推荐”评级◈★✿。2025年6月◈★✿，稳定币围绕政策三地开花◈★✿、头部发行方上市/发币◈★✿、应用场景加速三个层面展开◈★✿。Circle上市以来累涨超860%mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿，总市值达650亿美元;Tether多次增发USDT;香港《稳定币条例》将于8月1日生效;

　　2025年6月◈★✿，稳定币围绕政策三地开花+头部发行方上市/发币+应用场景加速三个层面展开◈★✿。2025年6月5日◈★✿，全球第二大稳定币发行商Circle在纽交所上市mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿，截至6月23日◈★✿，Circle上市以来累涨超860%◈★✿，总市值达650亿美元;此外◈★✿，2025年6月第一大稳定币发行公司Tether多次增发USDT6月6日◈★✿，香港公布《稳定币条例》生效日(8月1日)◈★✿，确立发牌制◈★✿，覆盖稳定币发行◈★✿、储备等基本要求◈★✿，第一阶段仅会发出数张牌照◈★✿，申请人需要提出具体的商业理据和应用场景◈★✿，京东币链科技优衣库百度云◈★✿、渣打银行◈★✿、圆币创新科技等企业进入首批监管沙盒测试◈★✿。

　　场景应用上◈★✿，6月11日◈★✿，PayPal宣布将旗下美元稳定币PYUSD扩展至Stellar区块链◈★✿，通过Stellar网络◈★✿，PYUSD可为中小企业提供实时工作资金◈★✿，用于支付供应商◈★✿、库存管理等运营需求;6月24日◈★✿，Circle宣布与支付巨头Fiserv达成合作◈★✿，将USDC基础设施接入其金融服务生态优衣库百度云◈★✿，数千家接入Fiserv的银行可直接使用稳定币工具◈★✿，无需自建加密系统◈★✿。

　　定义上◈★✿，稳定币是一种在链上流通◈★✿、旨在锚定某一法币或资产(如USD◈★✿、黄金优衣库百度云◈★✿、国债)价值◈★✿、并用储备或算法保持“1:1稳定”的加密代币◈★✿，具体包括法币抵押型(USDTmgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿、USDC);加密资产抵押型(DAI◈★✿、crvUSD)◈★✿，超额抵押ETH◈★✿、BTC等;商品抵押型(PAXG◈★✿、XAUT)◈★✿，锚定黄金;算法型/混合型(FRAX◈★✿、USDD)◈★✿，部分依靠算法维稳mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿。

　　投资机会上mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿，核心关注发行方优衣库百度云◈★✿、跨境支付商◈★✿、金融IT服务商◈★✿。1)发行方◈★✿：当前稳定币发行机构分为3类◈★✿，知名稳定币发行公司◈★✿、大型电商与金融机构◈★✿、其他稳定币发行商◈★✿，该行认为核心受益于可申请到牌照的厂商获取发币投资受益◈★✿，或深度绑定头部电商科技产业链的相关公司获得生态受益◈★✿。

　　2)跨境支付◈★✿：该行认为◈★✿，稳定币对跨境支付的核心驱动包括汇兑+链上清算/代收/储蓄收入◈★✿。以新国都为例mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿，其于2024年4月获得香港海关颁发的MSO牌照◈★✿，可从事包括在香港地区的跨境支付业务mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装◈★✿，凭借MSO牌照新国都可以在香港合规做“港币/人民币到USDC/USDT”兑换◈★✿，为跨境电商◈★✿、外贸SOHO提供随时换汇渠道◈★✿，变现方式为每笔兑换收取一定的手续费◈★✿。

　　3)金融IT服务商◈★✿：稳定币的发行◈★✿、交易和储备等需要IT系统改造◈★✿，涉及区块链系统开发优衣库百度云◈★✿、智能合约定制◈★✿、合规审计等技术环节◈★✿，当前稳定币产业仍处于早期阶段◈★✿，该行认为凭借在传统银行IT建设领域具备充分行业know-how的厂商◈★✿，以及深度参与数字人民币系统建设的厂商◈★✿，有望实现技术迁移◈★✿，复用到稳定币系统建设中◈★✿。

　　该行认为稳定币产业后续核心关注各地政策节奏◈★✿，而政策落地后◈★✿，核心关注牌照稀缺性溢价以及产业加速落地带来的息差◈★✿、手续费◈★✿、上链基建等增量方向优衣库百度云◈★✿。该行预计2025年三季度美国《GENIUSAct》迎来众议院表决;2025年8月1日香港FRS牌照正式启用(《稳定币条例》生效)◈★✿，以及2025年下半年◈★✿，Visa Mastercard有望把USDC/PYUSD结算推向全球◈★✿，以及链上货币基金(BlackRock BUIDL / Franklin BENJI)规模有望加速提升◈★✿。该行预期2025年下半年后◈★✿，多元资产/区域本币稳定币有望批量落地(USDG◈★✿、EURC◈★✿、XAUT◈★✿、东盟货币等)◈★✿，全球加密货币市场从单一锚定美元转向多资产◈★✿，全球多支付体系加速成型◈★✿。美高梅MGM电子娱乐游戏◈★✿，休闲益智◈★✿，美高梅游戏◈★✿，